Taxa de juros teórica e sua importância para a economia brasileira
A taxa de juros é um dos principais instrumentos utilizados pelo Banco Central do Brasil para controlar a inflação e estimular o crescimento econômico. Conhecida como a Selic, ela é utilizada como referencial para as taxas de juros praticadas nos mercados financeiros, influenciando diretamente nos investimentos e no consumo. No entanto, há um conceito pouco discutido e compreendido pela população em geral, mas que é de extrema importância para entendermos o atual cenário econômico do Brasil: a taxa de juros teórica.
A taxa de juros teórica é um indicador que representa uma referência para entender em qual patamar a Selic deixa de frear o crescimento econômico. Ela é calculada com base no nível de inflação esperado e no crescimento potencial da economia, além de levar em consideração fatores externos, como a taxa de juros internacional. É uma ferramenta utilizada para guiar as decisões do Banco Central, buscando manter a economia em equilíbrio e minimizando os riscos de inflação elevada e recessão.
No entanto, nos últimos anos, a taxa de juros teórica tem sido motivo de debate entre economistas. Isso porque, enquanto o Banco Central indica que o nível neutro da taxa de juros para a economia brasileira está em torno de 5%, há quem acredite que ela deveria ser mais alta, em torno de 8%. Um dos principais defensores dessa teoria é o ex-diretor do Banco Central, Carlos Viana de Carvalho, que afirma que o patamar de 5% para a taxa de juros neutra é muito baixo para a realidade do Brasil.
Recentemente, o economista-chefe do Itaú Unibanco, Mario Mesquita, em palestra na FGV em São Paulo, também afirmou que o nível neutro da taxa de juros no Brasil deveria estar mais próximo de 8%, argumentando que a taxa de juros deve cumprir três funções: prover a estabilidade financeira, garantir a estabilidade de preços e permitir o crescimento econômico sustentável. Para ele, o atual patamar da taxa de juros está baixo demais para cumprir esses objetivos.
Outra figura importante que defende esse ponto de vista é o ex-diretor do Banco Central, Tony Volpon, que acredita que a economia brasileira está desancorada fiscalmente, uma vez que, apesar do discurso de austeridade fiscal, o governo segue gastando além das suas possibilidades. Isso significa que, para controlar a inflação e garantir a estabilidade macroeconômica, o Banco Central precisaria elevar a taxa de juros estrutural, ou seja, o nível teórico considerado neutro para a economia.
De fato, se analisarmos o histórico da Selic nos últimos anos, podemos perceber que o Banco Central tem mantido a taxa de juros abaixo do nível sugerido pela taxa de juros teórica. Em grandes recessões, como a que vivemos atualmente, é comum que os bancos centrais optem por taxas de juros abaixo do nível neutro para estimular a economia. Porém, reiteramos que, no caso do Brasil, isso pode ter consequências negativas a longo prazo, como o aumento da inflação e o desequilíbrio das contas públicas.
Portanto, é importante que o Banco Central considere o nível neutro da taxa de juros teórica na hora de tomar suas decisões sobre a Selic. Isso inclui analisar com cautela as projeções de inflação e o crescimento potencial da economia, além de considerar o momento político e fiscal do país. É necessário encontrar um equilíbrio entre estimular o crescimento
